Warum fällt eigentlich die Aktie von Wacker Construction?

Die Papiere der in der Baumaschinen- und Geräteindustrie tätigen Wacker Construction Equipment AG kamen im Mai 2007 an die Börse, konnten bis zum heutigen Tag vom Kursverlauf her allerdings alles andere als überzeugen. Gefragt waren die Aktien von Wacker Construction, die zu 22 Euro an der Börse emittiert wurden lediglich kurz nach dem Börsengang. Danach ging es bergab für den Wert, von knapp 30 EUR bis auf zuletzt unter 7 EUR, nachdem man letzte Woche die Prognose für das Gesamtjahr 2008 kassiert hat. Mit der Reduzierung der Ziele für 2008 wurde im Nachhinein nun das bestätigt, was der Aktienkurs schon seit langer Zeit vorweggenommen hat, nämlich dass das Geschäft von Wacker Construction von der Krise am US Immobilienmarkt nicht verschont geblieben ist.

Das Unternehmen ist dabei auf dem US Markt, der knapp 20% zum Gesamtumsatz beiträgt, gleich mit mehreren Problemen konfrontiert. Zum Einen leidet man unter der rückläufigen Baukonjunktur aufgrund der US Immobilienmarktkrise und zum Anderen wirkt sich die Schwäche der Dollar Währung direkt auf Wacker Construction aus. In Europa wird das Unternehmen vor allem durch die angespannten Immobilienmärkte und eine sich damit abschwächende Baukonjunktur in Spanien sowie Großbritannien belastet. Laut Unternehmensangaben wird das Ergebnis 2008 außerdem durch hohe Investitionskosten in die konzerneigene Miet- und Demonstrationsflotte belastet.

Der starke Kursrückgang der Wacker Construction Aktie ist trotz der oben erwähnten Belastungsfaktoren sehr erstaunlich. Unternehmen mit einer ähnlichen Kursentwicklung haben in der Regel mit Verlusten zu kämpfen, was man von Wacker Construction nicht behaupten kann. Das Unternehmen verfügt über eine Eigenkapitalquote von über 70 Prozent und weist anhand der vorläufigen Halbjahreszahlen bei einem Umsatz von 472 Mio. EUR ein EBITDA in Höhe von 63 Mio EUR aus.

FAZIT: Bei Betrachtung des hartnäckigen Abwärtstrends der Wacker Construction Aktie wird man momentan sicherlich noch nicht zu einem Investment eingeladen. Aufgrund der momentan kommunizierten Unternehmensdaten und Prognosen sollte man den Wert allerdings im Auge behalten. Es ist davon auszugehen, dass das Unternehmen deutlich von einer Verbesserung der konjunkturellen Lage, sowie einem stärkeren US Dollar profitieren wird und im nächsten Konjunkturzyklus zu einem der Gewinner an den Aktienmärkten gehören wird.

Positiv dürften sich langfristig zudem die in 2008 getätigten Investitionen in die eigene Mietflotte bemerkbar machen, da die daraus resultierenden Erträge in den nächsten vier bis sechs Jahren vereinnahmt werden. Aufgrund der momentan eingetrübten konjunkturellen Lage und des konsequent rückläufigen Aktienkurses sollte man ein Engagement bei Wacker Construction langfristig sehen und einen möglichen Aktienbestand in mehreren Tranchen aufbauen. Obwohl auf dem Kursniveau meiner Meinung nach schon sämtliche negative Entwicklungen eingepreist sind, kann man nicht ausschließen, dass es noch weitere Kursverluste geben wird.

Wacker Construction / Juni 2009

Wacker Construction Equipment AG / WKN WACK01