Interseroh zwischen Übernahme und Gewinnwarnung

Bei dem Kölner Recycling Unternehmen Interseroh scheinen in Kürze entscheidende Neuigkeiten in Hinblick auf eine mögliche Komplettübernahme durch die Berliner Alba-Gruppe anzustehen. Wie wir bereits mehrmals berichteten, wird sowohl der Entsorgungskonzern Alba, als auch die Interseroh Aktiengesellschaft von Dr. Axel Schweitzer und seinem Bruder Dr. Eric Schweitzer geführt. Über Ihre Beteiligungsgesellschaft Isabell Finance kontrollierten diese darüberhinaus bereits die Mehrheit der Aktien der Interseroh AG. Am 22. Januar 2009 erreichten uns hierzu interessante Neuigkeiten.

Per Pflichtmittteilung wurde von den Großaktionären bekannt gegeben, dass man durch den Zukauf von weiteren 542.800 Aktien die Schwelle von 75 Prozent der Stimmrechte überschritten hatte. Durch das Überschreiten dieser Schwelle wird den Schweitzer-Brüdern nun erstmals die Möglichkeit gegeben einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag mit der Interseroh AG zu schließen. Die Konsequenz daraus würde sein, dass man den verbleibenden Aktionären eine angemessene Abfindung offerieren müsste. Im Berliner Tagesspiegel äußerte sich Dr. Axel Schweitzer insofern zu diesem Thema, dass noch nicht entschieden sei, ob man eine Komplettübernahme von Interseroh oder nur einen Gewinnabführungsvertrag anstrebe. Ein interessantes Statement unserer Meinung nach, das eine baldige Entscheidung stark erahnen lässt.

Geschäftsjahr 2008 liegt unter den Erwartungen

Interseroh-Aktionäre wurden einen Tag später allerdings trotzdem unsanft aus möglichen Abfindungsträumen gerissen, da das Unternehmen am Freitag kurz vor Börsenschluss noch eine Gewinnwarnung über die Nachrichtenticker schickte. Aufgrund des überraschend starken Preisverfalls in der Stahl- und Metallbranche, sowie in den Papier-und Kunststoffmärkten, wird das Geschäftsjahr 2008 unter den bisher kommunizierten Erwartungen des Unternehmens zurückbleiben.

Besonders stark scheint der wichtige Geschäftsbereich Stahl- und Metallrecycling betroffen zu sein. Laut Unternehmensangaben kam es dort zur Nichtabnahme von vertraglich fest vereinbarten Mengen, so dass im vierten Quartal sogar ein negatives Ergebnis vor Steuern zu verzeichnen war. Ein neues Rekordjahr wird 2008 für Interseroh aus diesen Gründen deshalb nicht mehr werden. Nichtsdestotrotz betont man, dass aufgrund der guten Entwicklung in den ersten neun Monaten, das Geschäftsjahr mit einem deutlich positiven Ergebnis vor Steuern abschließen wird.

Fazit

Das Abfindungsangebot für Interseroh dürfte unserer Meinung nicht mehr allzu lange auf sich warten lassen. Das schwierige Geschäftsumfeld dürfte diesen Prozess sogar noch forcieren, um weitere Synergien freizulegen. Mehrere Äußerungen seitens Dr. Axel Schweitzer in der Berliner Presse bestärken uns zudem in dieser Annahme. Offen bleibt hingegen noch die Frage, wie lange genau man den rückläufigen Aktienkurs noch gewähren lassen wird.

Aufgrund der turbulenten Börsenzeiten lassen sich bestehende Aktionäre so relativ einfach noch kurz vor Erreichen des Zieles abschütteln. Ein aktuelles Beispiel zu dieser Thematik findet man in der Epcos AG. Schauen Sie sich den Kursverlauf der Aktie im letzten Monat an, bevor am 23. Januar die Mitteilung über den geplanten Squezze-Out veröffentlich wurde. Vorsicht ist also trotz aller positiven Signale in diesem umsatzschwachen Papier dennoch geboten.