Interseroh – Mehrheitsaktionär stockt weiter auf!

Bei dem Kölner Recycling Unternehmen Interseroh hat die Beteiligungsgesellschaft Isabell Finance ihren Anteil im September auf 63,70 Prozent erhöht. Die gestern gemeldete Aufstockung des Anteils im Umfang von 4,89 Prozent oder 480.512 Aktien erfolgte dabei außerbörslich in zwei Tranchen zu Kursen von etwas über 50 EUR.

Die Isabell Finance Beteiligungsgesellschaft wird von Dr. Axel Schweitzer und seinem Bruder Dr. Eric Schweitzer kontrolliert und ist deren Berliner Entsorgungskonzern Alba zuzurechnen. Gleichzeitig besetzen die Brüder seit August dieses Jahres die Posten des Vorstandsvorsitzenden und Aufsichtsratsvorsitzenden der Interseroh Aktiengesellschaft. Aufgrund dieser Entwicklung scheint sich unsere am 08. August geäußerte Vermutung zu bestätigen, dass die Schweitzer Brüder rückläufige Aktienkurse dazu nutzen werden ihren Anteil an Interseroh auf 75 Prozent zu erhöhen.

Beim Erreichen dieser Schwelle würde ihnen theoretisch erstmals die Möglichkeit gegeben einen Beherrschungs-und Gewinnabführungsvertrag durchzusetzen, was gleichzeitig zur Folge hätte, dass man den verbleibenden Aktionären ein Abfindungsangebot unterbreiten müsste. Aufgrund der regelmäßigen Anteilsaufstockungen durch die Isabell Finance Beteiligungsgesellschaft gehen wir davon aus, dass es langfristig zu solch einem Szenario bei der Interseroh AG kommen wird.

Stahlschrottpreise seit Juli deutlich rückläufig

Die vielversprechende Perspektive eines möglichen Übernahmeangebotes wird unserer Meinung nach zukünftig allerdings nicht der einzige Faktor sein, der den Kursverlauf der Interseroh Aktie beeinflussen wird. Aufgrund weltweit zunehmend rezessiver Tendenzen deutet sich an, dass auch das Hauptgeschäftsfeld der Interseroh AG davon betroffen sein wird.

Das Segment Stahl- und Metallrecycling, welches für knapp 78 Prozent des Konzernumsatzes steht, konnte in den letzten Jahren durch den Anstieg des Stahlschrottpreises erhebliche Umsatz- und Ergebnissteigerungen verzeichnen und trug somit maßgeblich zu der positiven Geschäftsentwicklung des Interseroh Konzerns bei. Seit Juli dieses Jahres deutet sich nun ein Ende der Stahlschrott-Hausse an.

Laut Mitteilung der Bundesvereinigung Deutscher Stahlrecycling- und Entsorgungsunternehmen (BDSV) ist der Stahlschrottpreis seit Juli dieses Jahres rückläufig, wobei im September sogar nochmals von einer Verschärfung des Preisverfalls berichtet wird. Unseren Informationen nach wird für Stahlschrott momentan bis zu 25 Prozent weniger bezahlt, als dies noch im Juli der Fall war.

Fazit

Trotz rückläufiger Stahlschrottpreise gehen wir weiterhin von Rekordzahlen für das Gesamtjahr 2008 aus. Der Einbruch des Stahlschrottpreises ereignete sich erst im September und befindet sich historisch verglichen immer noch auf hohem Niveau. Darüberhinaus werden die Gesamtjahreszahlen durch die exzellenten Zahlen für das erste Halbjahr unterstützt.

Aufgrund wahrscheinlich weiter rückläufiger Stahlschrottpreise vermuten wir allerdings, dass es für die Interseroh AG im Jahr 2009 schwierig wird, dass hohe Tempo der letzten Jahre beim Umsatz- und Ergebniswachstum beizubehalten. Durch den interessanten Mehrheitsaktionär und der damit verbundenen Chance auf ein zukünftiges Übernahmeangebot sehen wir die Interseroh AG trotzdem als attraktives Unternehmen an.