BVB-Aktie vor Start in die neue Saison

In knapp drei Wochen wird die Fußball Bundesliga in die mit Spannung erwartete neue Saison starten. Mit von der Partie werden erneut die leidgeprüften Aktionäre des einzig börsennotierten Bundesligavereins Borussia Dortmund sein. Die seit dem Jahr 2000 an der Börse notierte Aktie (WKN 549309) befindet sich momentan noch in der Nähe des Allzeittiefs. Eine positive sportliche Entwicklung in der kommenden Spielzeit könnte dieser Entwicklung endgültig ein Ende setzen. In den letzten Handelstagen konnte das Papier bereits leicht zulegen und könnte aus charttechnischer Sicht damit demnächst interessant werden.

Neue Clubführung konnte 122 Mio. EUR Verbindlichkeiten abbauen

Die finanzielle Situation des Revierclubs hat sich im Gegensatz zum Aktienkurs in den vergangenen Jahren wesentlich stärker verbessert. Nach der existenzbedrohenden Krise im Jahr 2005 kann man zwar längst noch nicht aus dem Vollem schöpfen, dennoch befindet man sich auf dem richtigen Weg. Im Zuge der durchgeführten Restrukturierung konnte man in den letzten Jahren Verbindlichkeiten in Höhe von 122 Mio. EUR abbauen.

In der vergangenen Woche musste der Verein eine Korrektur der letzten drei Jahresabschlüsse veranlassen, da ein im Juni 2003 abgeschlossener Ausrüstervertrag komplett im Geschäftsjahr 2002/2003 verbucht wurde, anstatt diesen über die gesamte Vertragslaufzeit zu bilanzieren. Aufgrund der neuen Bilanzierung muss der Verein nun eine Steuernachzahlung in Höhe von einer Million Euro leisten. Im Gegensatz zu dem durchgeführten Abbau der Verbindlichkeit ist diese Steuernachzahlung unserer Auffassung allerdings äußerst gering, so dass wir insgesamt zu dem Ergebnis kommen, dass die neue Clubführung den Verein in den vergangenen Jahren in finanzieller Hinsicht erheblich vorangebracht hat.

Positive sportliche Bilanz nach der vergangenen Saison

Auch sportlich konnte man im ersten Jahr des neuen Cheftrainers Jürgen Klopp zufrieden sein und in die Erfolgsspur zurückkehren. Unter neuer Führung zeigte die Mannschaft endlich wieder die von ihr erwartete Einsatzbereitschaft. Das Happy End, die Qualifikation zur neuen Uefa Euro League, welche aus finanzieller Sicht ein bedeutsamer Schritt gewesen wäre, blieb dem Verein in letzter Sekunde jedoch verwehrt.

Für Fußballexperten steht dennoch fest, dass der Grund für die positiven sportliche Entwicklung in der Person Jürgen Klopp zu sehen ist. Dessen Vertrag wurde erst im März bis ins Jahr 2012 verlängert, so dass im Verein auch sportlich die Kontinuität demnächst im Vordergrund stehen wird.

Sportlicher Erfolg ist der zukünftige Schlüsselfaktor

Sollte sich die positive Entwicklung in der kommenden Saison fortsetzen und der BVB ein Stück seiner alten Stärke zurückgewinnen, ist die BVB-Aktie auf dem aktuellen Kursniveau als Schnäppchen zu betrachten. Aufgrund der immer noch riesigen Fan Gemeinde schlummert in Dortmund seit Jahren ein nicht vollständig abgerufenes Potential. Der Schlüssel hierzu liegt aus mehreren Gründen im sportlichen Erfolg. Ein erfolgreiches Abschneiden im DFB Pokal oder eine Qualifikation für die internationalen Wettbewerbe würde sich gleich doppelt positiv in Hinblick auf die Einnahmenseite auswirken.

Zusätzliche Erlöse aus der TV-Vermarktung und dem Ticketing wären zu erwarten. Blickt man in den letzten Geschäftsbericht erfährt man, dass das erfolgreiche Abschneiden im DFB Pokal in der Saison 2007/2008 zu Einnahmen in Höhe von rund 9 Mio. EUR geführt hat. Neben diesen Faktoren ist zu berücksichtigen, dass eine positive sportliche Entwicklung zugleich den Marktwert der Mannschaft steigern würde. Dieses könnte in der Zukunft zu einer Erhöhung der Transfereinnahmen führen.

Outperformance vor den letzten Bundesligaspielzeiten

Die BVB-Aktie hat bereits in der Vergangenheit bei Aussicht auf sportliche Erfolge stets sehr volatil reagiert. Anfang Mai, als die Teilnahme am internationalen Geschäft in Sichtweite erschien, schoss die Aktie von 90 Cent auf über 1,30 EUR in die Höhe. Bei unserer Recherche haben wir zudem die historische Kursentwicklung der BVB-Aktie in den Wochen unmittelbar vor Start der neuen Bundesligasaison betrachtet. Das Ergebnis ist, dass die Aktie trotz eines langjährigen Abwärtstrends im Vorfeld der neuen Spielzeiten in den vergangenen drei Jahren immer mit einer Outperformance überzeugen konnte.

Fazit

Die BVB-Story im Vorfeld der neuen Bundesligasaison hat uns überzeugt. Wir haben die Aktie aus diesem Grund am vergangenen Dienstag als erste Aktie in unser neues Musterdepot aufgenommen. Unsere Premium Abonnenten sind bereits knapp 10 Prozent im Plus, so dass die zukünftige Entwicklung in Ruhe abgewartet werden kann. Wir erhoffen uns vor allem kurzfristig in den nächsten Wochen weitere Kurszuwächse, da sich die Aktie des Fussballclubs in den vergangenen Jahren vor Saisonstart stets positiv entwickelt hat.

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BVB GmbH & Co KGaA / Juli 2009

BVB GmbH & Co KGaA (WKN 549309)